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    控股分拆后母子公司的長期股價表現具有較大的不確定性

    2021-11-10 08:23:05    出處:深圳商報

    期,歌爾股份、萬科A、中國能建等多家公司宣布擬分拆子公司上市。根據不完全統計,年內已有超過20家公司宣布分拆上市,其中上市板塊大多為科創板、創業板。

    歌爾股份9日早間公告,公司擬分拆控股子公司歌爾微至創業板上市。本次分拆完成后,公司的股權結構不會發生變化,且仍將維持對歌爾微的控制權。

    對此,公司表示,通過本次分拆上市,歌爾微的發展與創新將進一步提速,投融資能力以及市場競爭力將進一步增強,進而有助于提升公司未來整體的盈利水。

    萬科A上周末公告稱,擬分拆旗下物業公司萬物云到香港上市。早在今年4月,就有報道稱萬科正在籌備物業服務業務在香港IPO,或籌資20億美元。

    相較于重資產的房企,輕資產的物業板塊在資本市場更容易獲得較高的估值。由于港股物業管理公司估值基本在40倍左右,因此市場預計萬物云登陸港股也能獲得較高的估值。受此消息刺激,萬科A8日一度上漲逾4%,收盤上漲3%。

    值得一提的是,還有A股公司分拆子公司與另一家A股重組。中國能建2日公告,擬分拆所屬子公司易普力,與上市公司南嶺民爆重組,并在深市主板上市。一旦分拆上市完成,易普力將成為南嶺民爆的子公司,葛洲壩成為南嶺民爆控股股東,中國能建也將因此成為南嶺民爆的間接控股股東。

    根據記者梳理,今年以來已有8家公司分拆子公司成功上市。自2月底生益電子率先在科創板完成上市后,電氣風電、鐵建重工、百克生物、廈鎢新能、高鐵電氣、成大生物等6家公司先后登陸科創板,而凱盛新材則于9月底完成創業板首例“A拆A”。

    不過,從分拆上市的母公司表現來看大多一般,如生益科技、上海電氣等在消息宣布后股價沖高回落,股價并未受到明顯提振。

    從分拆上市目的地來看,主要集中在科創板、創業板等。對此,北方一家券商投行高管分析稱,“由于科創板、創業板實施的是注冊制,對于凈利潤等要求不會太高,審核流程也會更快,因此分拆至兩大板塊上市的公司較多。”

    前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示,一般分拆的子公司業務規模相對較小,且大多屬于新興行業,更符合創業板和科創板的上市要求。此舉將進一步擴大相關公司的業務布局,進而有助于提升公司未來的整體盈利水。

    華泰證券認為,從股價表現上看,從中長期視角展望,控股分拆后母子公司的長期股價表現具有較大的不確定。從目前已有的控股分拆案例看,A股公司分拆子公司港股上市、港股公司分拆子公司A股上市后,不同公司的股價表現不盡相同。(記者 陳燕青)

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